Строительный сектор России между инерцией и ожиданиями: анализ делового климата и инвестиционных циклов в 2020—2026 годах

На основе данных конъюнктурных обследований, выполненных ЦБ РФ, проанализированы структурные сдвиги в строительном секторе России в 2020—2026 годах. Наблюдается устойчивое расхождение индикаторов деловой активности в этом секторе, формирующем 3,2 % ВВП (и более 20 % ВВП с учетом мультипликативных эффектов), и в обрабатывающей промышленности. Если в 2023—2024 годах разрыв между ними достиг максимума за весь период наблюдений (+10…+15 пунктов (п.) в обрабатывающей промышленности против +6…+11 п. в строительстве), то к середине 2026 года индикаторы стали отрицательными, что отражает не восстановление темпов строительства, а, скорее, довольно быстрое замедление роста промышленности. Ожидания предприятий строительного сектора устойчиво опережают во времени фактические показатели инвестиционной активности. Выявлена инверсия традиционной иерархии оптимизма: малые предприятия и микропредприятия демонстрируют более устойчивую динамику по сравнению с крупными игроками, тогда как средние по размеру компании оказались в наиболее уязвимом положении. В качестве потенциальных движущих сил восстановления отрасли в среднесрочной перспективе рассматриваются ожидаемое смягчение денежно-кредитной политики, расширение государственных инфраструктурных программ и реализация накопленного портфеля незавершенных проектов при условии, что будет восстановлено доверие бизнеса.